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最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。, f# p* F4 y H9 u
2 J7 \5 W& z5 R% @& o但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。3 c7 @, K& [+ e7 M/ L; C& |. j
, d0 ^( _5 O3 {2 |# E
稳定币新巨头的崛起
$ N" F# O. x) K( F在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。9 V) I( F: A* j0 b; P, n# p+ C
6 e! ]5 T) e" z. ssUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。
# m' W4 ]3 O1 u! F4 S. u* D
D5 |% q2 L8 q3 R1 r融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
9 u$ w( g. M2 F4 B9 u6 D: ^" |
+ M9 n: c9 S& l- X1 iEthena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。' |& w& C. `' r- V: Z; }
' H+ J5 c0 l/ v" U1 J* q
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。
, K' F# d. q8 o* C2 n& a
" e8 H/ l; I7 o% W% m. Y. g& f费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”3 Z( f4 X) h& W/ ]7 b6 S
$ [2 p4 h" Q0 ^$ z1 E1 Y* }, w
市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略( E6 z7 N( P+ L8 l& Q) Z) `
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
6 x# w2 L( I1 H8 h. F( m
7 w, X# Y- ?2 K- H) h. m n9 y与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。" `4 z% p! v" k1 Z/ J
" f3 A8 d# S5 D D y; p
当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。+ p5 q7 Z- j" M3 D3 f9 M
& a/ B% ?3 M8 {; s实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
3 [) w- `) m% W/ O6 [" I
X9 N. M7 q6 P* D) _费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”$ ]- F2 K" X7 F9 O% v, A6 x: f, Y
5 C3 p$ }7 T% `' a生态增长和强劲指标6 T1 X- _* l" n4 ^( q# R
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。5 ?: P M) u& h! j# r
" J5 f- d% n( g$ f4 C' r% r l三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展8 P7 m8 a2 L+ q! d* p
+ N7 N2 b' s7 T$ a2 Z/ t
Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。0 C; c: u) h. m x5 [( o
Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。
: T! k. `- k1 g i* e) h+ @% Q- `Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。" E7 i8 F! O# R: g' M8 t2 Q3 G
与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
: R+ Z* V/ A# A9 L; v' _" w% a$ j
5 K3 F- A: w1 O9 ^4 KBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）& |5 o* h9 A& L8 ? g- @
% I$ O$ y" {5 f
在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
: f2 C1 E% s Q- m: w
( f9 w& `! ]- u3 V$ j2 B/ L机构资本与代币回购. l1 M& [7 Y2 f& Y* Z0 v$ J3 d
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。
; {7 n, Y, n/ {
+ a: _( u# e% }本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。
9 @1 U- M) ^) k2 ~6 t9 z9 _4 O3 f5 e! T; v& t+ X4 d
其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。: ^" R+ ^ X" `! |5 A# c
3 J {3 z% S/ K5 h' I8 r
StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。 k& H2 S* f( K# Z. Q! P1 h b' G
/ A6 U& ~, W# g- r( c2 j& r. m+ g6 `费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
; v+ l* O% U# f, Z) v2 Y* ]
! j" C! y% e# H- @- S费用开关：真正的催化剂
4 h- w) T$ I. C: R$ v6 m虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
4 g- Q; u: _- s0 G
# W$ Q: t& x' Q: U2 p尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。' E$ o- @1 h/ W* x3 E2 }
: @- S# u' @! M" Q% J) j/ z为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。
0 c) |4 i M9 i5 @8 b+ a E+ z. {% D# E0 M7 _0 S! x/ ~
这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。+ V- P4 ^, j4 H1 T4 ^& b; F, U
8 o1 H+ ]' `9 B% ~# m, t: i5 }
要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：
# R& p! g2 T6 J: ^( F' X+ H% B) w8 [2 t
USDe供应量超60亿美元
3 N: l, k+ @* F0 c累计收入超过2.5亿美元
6 U" x2 N& b& o$ r+ Z总供应量的1%储备基金
6 w: C& G9 o1 m; I% N5 Q利差 ≥ 5%- [# u2 ]2 s1 [0 @, _2 F
当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。
6 s7 w3 a$ J8 T3 K. \9 X! a$ Y" r2 x- f- V/ R
完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。
1 e: X' m- g& ]5 |
7 h0 g5 s% u; X* l( r7 }. O基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。. }4 {0 D; \8 Z; Q
! ^$ S6 G: G% j- I; b; m
费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药” x* h1 l- }, W5 v$ q
7 h9 A9 c* V4 _ t$ {4 d
结论
+ u6 @) \( N: i" o费用开关开启，ENA马上起飞。( v' S! m! T/ J% [1 y, S: o
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这个币安交易所听说很厉害啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
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天天盈利什么也是相当让人嫉妒了啊，空闲时多多讲讲方法啊 |
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