当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）

摘要
; Q4 E9 v# [( m# o; w

5 j0 A( C1 v% B3 f" K8 KHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
2 H  C( w) ]$ u) U2 u4 |2 y) ~标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
3 O/ B) R8 z" A- }* r2 F

; }/ m1 r9 t" z. C引言与机遇
/ z& K# c! ?4 }, Q$ T

' H% D+ q" U% G6 {- G- ~7 T5 F预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。

; n+ ], K( R& a5 ~1 ]

将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。


  c7 M8 Y! o! d" I4 g, z5 E. d
7 R0 l: L" i6 C# V二元杠杆的难点
) `, Z1 \# `& C) _

二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
& I( G% E" Y$ a8 i$ `% r* T


  O5 ^0 }/ l  X7 f3 m* \示例：dYdX 的 TRUMPWIN

" M: Z9 @1 q( m
: G# I4 l7 E( M. \" h' T2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
9 K( ]0 W% @. L1 b& A% b

' A% T6 `# v1 s9 i$ E6 m! m+ T( i


8 y7 Q: C  ?4 s( e, l* C
0 d6 K8 F3 o1 X
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。


! e% W( R3 ~) T; d  \
基于外部预言机的构建
: ]( D& T2 m3 W- [0 Q
6 G$ H4 E$ l4 @, b/ t- Y
HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。



确保杠杆安全

7 F  T* J% @5 k, ]* w2 L
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：



5 v" V& O  e+ z清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
1 {# x2 O4 h% z- }/ X/ k基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
# a0 W5 X9 Q7 G9 G$ C& d2 s杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
" X2 T9 _& J) M预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
0 r- u6 b5 Y5 H5 b3 }

0 Z* U/ L1 T* w: X7 G  i6 I& s通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
* c  B( @) u0 j. C4 e: |0 y
3 A( z% u" |- {# U$ ?2 S- J
5 {: r- a& Y7 A, d. T
6 s- i* v- T7 Y+ m* t超越二元：标量市场的突破口


标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
) B( b7 ]8 ]& e


3 w+ K4 I( V( f" V5 n) y更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
. q, v9 N8 ^! V$ a+ J
% u* C% @  [- n4 F# {$ L1 n+ Q* K" X7 ^
! F9 p6 C5 a: C  U6 n' B" m
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
% Z7 C( A# L0 J* p5 _可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。


6 a( m9 b! x9 a: v1 b" d增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。

( X! v  A" {& M
- \+ f( f; ~3 q$ x
预测永续合约的用户体验

: Z9 w# e! J2 l2 J; @, t9 P
保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
7 w4 }9 J6 Q. H0 i  R1 w6 M! D7 k

4 P. t4 V6 G8 u0 x+ L0 {
清晰的问题标题
是 / 否选项或标量滑块
$ `7 f4 S2 m$ ^  [0 E8 k, E1 ~0 ~赔付可视化工具
  w5 B- B9 I+ F) }) U1 X0 x$ n5 s到期倒计时
( W* O# o) Q' p5 t标记价格与预言机概率显示


若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。

+ A$ O: `2 s* }$ [' X1 b
" l8 o( ^) _9 W
! T, g1 E* _, b& Z% I  c与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
& M; k6 e  K5 c

: T+ F( f9 T" l5 d" rKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
: v6 D$ _9 l2 [  @8 g
7 p7 H" c5 A* k1 \0 q

: I# e$ ?1 b, i  e) q5 I杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
8 k7 I" {# T# A2 m1 e+ a
9 [8 u. A' {' X4 Y' O9 _, w* Q
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
3 L: _( H8 P0 h# j+ i# J8 ]$ J
! S# V& R, j! A3 e. G

结论


+ p! ^/ S' r3 p! m- j" J" L目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。

8 |/ {; h/ O# n7 ]2 z5 h
' H9 x( I$ i0 s8 F/ e* H
+ N3 v" P+ P, ~" I3 P: ?$ I预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
* a1 @* [3 t, D# C9 Z8 u( e8 _
& E7 ?5 a6 _. Y. z

这个倒也是可以去开发下市场啊。

反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧

永续合约的话还是有在遇到了

需要好的预测是没问题了的啊.

这么说的话还是有一个合约了

这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。

预测大家也是要去预测一下了