当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
( b7 w, `" {( _
而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
# H" P4 D  h, `3 p  G2 }
+ g- U8 }( R. l! b本文将从四个角度展开：

1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；

2. 代表性项目的设计路径对比；
3 [" V1 Q+ t; S0 S- v" I( Z' R
' |' O6 `; N; H3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

4. 普通用户可能切入的机会。
2 B, I/ ]5 M  P
6 g( L4 j+ ^1 ?9 L5 v8 S* c5 }- \8 v稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
! \9 p. J* L* L7 F* z3 {0 G: r如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
2 @% G/ X6 ?9 B; i; y8 j
它们有几个鲜明特征：

稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。
为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。
内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。

) c: G, z$ V' d& m; J; N5 条代表性链走出的不同路径

3 r; m# r' w* C% s: P! D, b
+ z2 y% X! M0 U% [9 T% i5 s8 }1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。

" o1 G3 d- E, J- x- HArc 的设计里，有三个最核心的点：

USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
; s* T4 ~/ Q# {交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
! \) s: Z5 r% }, W4 w: J4 ~- E可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
, ^( S& I* c: B, K2 H& C这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
- `1 }$ @" p( ?9 B
' `3 T6 _8 o% G2 Q( o* l- z2、Tempo@tempo：“支付优先”公链
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
' ~! c- J; P9 [/ ~* F) g9 T, w- B
因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

# U) _1 F6 X( {% B0 x任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
: ~& r# G, ]* O5 f9 O  K5 u( T低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
" h8 X2 l! b. _( V8 l极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
5 {; N4 K& Q% t2 G- q- a4 i兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。

# v  g) p. o& c7 T* b$ Q  u) t3 mTempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。

7 R5 a; Y3 C) I# M9 ]
/ |8 {# N) x2 _! W) G
4 g! w# V3 C" C3、Stable @stable：USDT 的主场
9 C, j: L; y8 k2 X- G4 [Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。
' C3 l  q: ~, r+ X% K6 c$ ?
在设计上，Stable 做了几件事：

USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
0 o) p* E$ |5 i" N2 `8 r" |企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
- {. V( a# |$ n! d( c7 p; c消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。

4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。
9 c8 ~$ [! k; T, l9 o
在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
( ^' w# B* E6 d8 Y
# L( y' U0 p, q" Z, [/ W比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
. a. ^. P; x; K0 Y自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
- e" I  A& Z: ^3 X% v- o可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
! o! k- S5 |: `! a+ z兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

3 D- C2 ~4 B8 W5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。
* p: T( U9 c. @+ y6 R* Y
在设计逻辑上，Converge 的重点有三：

$ u! P& M; k" o5 M0 O3 Z5 K5 r! q高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
7 C9 Y. l# A5 M5 Y% n: L稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
5 q9 v3 }$ U" f5 h总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。

不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
1 S6 l& ]* U- |0 _: q
5 Z5 I, W4 J' C5 i顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
1 W' X+ {4 L) _, ^: F- h
; Q* n& H: [- Y3 ~$ v4 x- u1 H4 ?合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
! J# ~8 @  t: H' M对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
5 Y, G* m' ?: i% C9 e市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

" S# Y. s3 g1 ~, m/ B6 M稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
' h: K9 D) g$ h# k
1 \+ T, c- M3 o( F7 }6 \+ V不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。

) A3 _; ?4 h8 s" j8 m. a9 @+ }' a, ~这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
4 z/ d9 y: J% ?& O5 T  Y8 X- y
散户视角：机会在哪？
坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。

但仍有几个切入口值得关注：

参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
8 j1 C3 ?& s' P  W  o/ \. _/ |) R
: \7 N- R7 @  x* l2 B* X节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

1 A) e5 v6 p* k- a结语
6 ^: y: r- C/ `  C5 t+ G8 f# e稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
0 U- i) _8 b' M- g4 I
" G$ ]6 Y  t2 V. o9 T2 u8 l表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
9 O( ^% j* p2 I- u/ {
谁能保证结算的确定性；
谁能提供稳定的跨币种流动性；
- A, Z, i) W$ D谁能打通真实的支付场景。
; u. ]# b" V/ q) F, E8 n稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。
6 @- q& q% [8 H: K
! _' t* D4 g, l, `$ z" n

以太坊一直没得机会，我反正不看好它

稳定币还是很牛逼的存在的啦。

以太还有契机吗，稳定币要造链了

稳定币自己搞链，以太还hold得住吗？立场不变就出局了

以太坊还是靠得住，别担心稳定币的链

我觉得也不必把它们完全对立起来

感觉也是会有机会的啊，这是不太好预测

这帮发稳定币的搞自己的链，以太坊怕是要被挖墙脚了啊

以后还是要在看是不是会有机会了